市场首只重庆幸运农场市值法 货币基金已上报


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  近日,公募基金行业第一只采取市价估值法的货币市场基金已上报待批。业内人士表示,市价估值法货币基金将改变货基原有的风险收益特征,同时也将打破货基刚性兑付。

  上周,易方达基金上报了市场上首只采用公允价值法估值的货币基金(即市值法货基),不过基金在产品设计方面的细节还未公布。记者了解到,在此之前,市场中的货币基金全部采用摊余成本法计价;而摊余成本法的使用,则使得货币基金极少出现负收益的情况。

  “采用摊余成本法估值,在债市下跌的过程中会不断累积负偏离,一旦负偏离大于0.5%时,需要基金公司用风险准备金补足。所以,对于货基规模较大的基金公司,在负偏离逐步积聚的过程中,负债也在逐步提升,风险也在加大。”华宝证券分析师李真表示。

  对于投资者而言,摊余成本法计价的货币基金又有哪些风险呢?李真表示,存在负偏离的货币基金一旦遭遇巨额赎回,其在抛售资产的过程中将确认损失,而这将严重损害剩余投资者的利益。

  值得一提的是,正是由于注意到上述风险,去年9月1日监管方面颁布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(以下简称“流动性新规”),重庆幸运农场对货币基金的规范发展做出了相关规定。

  按照流动性新规要求,新设货币基金单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额50%情形的,不得采用摊余成本法对基金持有的组合资产进行会计核算,或者80%以上的基金资产需投资于现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具。同时,同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。

  “在流动性新规中,监管提出了采用公允价值估值的货币基金,由于这类基金不存在负偏离所带来的流动性风险,因此也无需遵守流动性新规对货币基金的特别规范,收益率上相比传统货币基金更具优势,规模上也不会受到不得超过风险准备金200倍的限制。”李真表示,市值法货币基金的风险收益特征或更接近短债基金,不再是保本类产品,将降低货基的活期存款替代功能。

  李真坦言,虽然采用公允价值估值的货币基金需要承受净值的波动,与传统货基相比没有太大吸引力,且在短期内较难被市场所接受;但是,随着未来各家基金公司传统货币基金的可增规模逐步消耗殆尽,市值法货基在监管的引导下将迎来发展机会,成为传统货基的重要补充,基金公司提前布局可以“以不变应万变”。