海通证券姜超:全球北京赛车宽松货币已正式终结


  海通证券姜超发文表示,17年末中国10年期国债利率突破3.6%,然后是18年初美国10年期国债利率突破2.5%,中美两大国的长期利率双双突破了08年金融危机之后的均值,这其实意味着今年开始全球宽松货币已正式终结。此外,虽然17年全球经济首次同步复苏,18年以来的增长预期依旧稳健,但从金融周期来看,却是面临着巨大的挑战。

  姜超称,利率决定周期。北京赛车在过去几年,随着经济的正常化,全球各主要经济体开始退出宽松货币政策,但为了维持经济增长,又不约而同地转向了财政政策。但问题是从来没有独立的财政政策,因为财政政策依靠政府举债,而这其实需要利率的低位来配合。而从美国经济过去100年的经验来看,自从央行诞生以后,利率就成为经济周期之母,每一次经济复苏的开启源于利率下降,但利率的持续上升最终会引发下一次经济衰退。

  在08年金融危机之后,全球主要国家开启了长达10年的宽松货币时代。虽然美国从15年末开始加息,中国从16年下半年开始逐渐收紧货币,欧洲从17年末开始缩减量化宽松规模。但市场此前始终感受不到货币收紧的影响,源于从超级宽松开始收紧,其实依然是是相对宽松。但变化终于发生了,先是17年末中国10年期国债利率突破3.6%,然后是18年初美国10年期国债利率突破2.5%,中美两大国的长期利率双双突破了08年金融危机之后的均值,海通证券姜超:全球北京赛车宽松货币已正式终结这其实意味着今年开始全球宽松货币已正式终结。

  此外,姜超还表示,虽然17年全球经济首次同步复苏,18年以来的增长预期依旧稳健,但从金融周期来看,却是面临着巨大的挑战。货币政策对经济的影响主要通过银行信贷来实现,而观察各国银行信贷增速,美国是从09年开始由负转正,到16年信贷增速最高达到8%,目前已经降至3.5%。欧洲信贷增速从14年开始由负转正,16年末最高达到4.4%,目前已经降至2.9%。而中国的政府与社融总增速在16年最高是17%,目前降至13.6%。日本的信贷增速也从17年初的4%降至3%。而在利率上升以后,信贷增速的下滑将是全球经济未来的最大挑战。